从“进入摩尔多瓦”到“进入富人”,为什么外国投资者对a股的热情远高于国内投资者?

a股“进入摩尔多瓦”事件一度引起资本市场的高度关注。 经过多年的进场,a股终于在今年6月1日成功纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数。今年6月和9月,a股的注册率分别提高到2.5%和5%,a股“进入摩洛哥”终于成为现实。 至于未来一段时间,a股进入摩洛哥的影响预计将继续增加,带来相应的新流动性,涨潮推高所有船只。 不过值得一提的是,全球第二大指数公司富时罗素(FTSE Russell)也对a股市场感兴趣,并将于今年北京时间9月27日凌晨正式宣布是否将中国a股纳入其指数体系。 从实际情况来看,尽管富时罗素纳入a股的正式生效日期参照摩根士丹利资本国际的做法,但作为全球第二大指数公司,富时罗素带来的新流动性也不可低估。 目前,a股“致富”的成功几率仍然相对较高,而a股“致富”带来的新流动性补充仍然值得期待。 从a股“入市”到a股“致富”,后面可能是摩根大通(JPMorgan Chase)等指数,这些指数确实给a股市场带来了很大影响。 也许,在这一两年里,这可以被认为是加快a股市场开放的关键时机,但也是加快a股市场市场化和改革的重要时机。 然而,有趣的是,从“进入摩尔多瓦”到“进入富人”,外国投资者对a股的热情非常高,从近年来外资净流入的迹象可以看出,外国投资者投资a股的意愿远远高于国内投资者。 事实上,在外商投资加速和a股市场布局的背后,一方面有不同的估值分析和价值判断标准。另一方面,外资实现了中国经济的快速增长和中国股票市场的快速增长,并将股票市场纳入全球资产战略配置的范畴,这也可能是近年来外资积极投资a股市场的真实反映。 然而,从另一个角度考虑,即使a股市场成功完成“入市”和“入富”,也可能不会立即给股市带来实质性的新流动性补充,其对股市的初步影响也不会明显。 事实上,从a股进入市场以来的市场表现来看,a股市场并没有逆转因成功进入市场而出现的长期下跌趋势,而是呈现出逐渐加速下跌的趋势,而同期股市甚至测试了前期低点的支撑有效性。 a股市场要加快开放和市场化改革,需要经历一个漫长的过程。 在此期间,a股市场仍然需要完善各种市场规则和漏洞,以适应a股市场走向国际舞台的道路。 同样,对于外资来说,尽管进入门槛正在扩大,市场规则正在改善,但对于一个不完全熟悉的市场环境,它需要一个不断探索的过程,当时机成熟时,它可能会迎来大规模的大量额外流动性补充。 近年来,外资呈现出持续净流入的迹象,这也可能是一个初步的考验。 在此期间,外资的持续投资可能无法逆转股市的下跌,目前新增的流动性仍然不足以抵御a股市场融资和减持的压力。然而,关键在于逐步改善a股市场的投资者结构,不断为市场注入新的活力。 或许,对于一些深谋远虑的外资来说,在公司成立初期加快a股市场布局可能是出于长期考虑,而不考虑短期价格的涨跌,这可能是投资a股市场的初步尝试。 与外资相比,对a股市场投资环境非常熟悉的国内资本,尤其是国内投资者,在股市跌入底部区域时,略显谨慎。 然而,对这种投资的谨慎并不在于股市估值水平吸引力不足,而是在于不断收紧市场融资定位和政策监管环境的谨慎态度。 也许,对于一些外资来说,a股市场的发展可能没有得到充分的认可。然而,随着越来越多的外资进入a股市场,a股市场市场化步伐不断加快,a股市场的长期定位和复杂的投资环境将逐渐受到重视和修正。这也可能是投资者更期待的。 同时,这也是逐步增强投资者投资安全和信心的关键。

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